Облигации эмитированные предприятием выражают отношения. Облигации
Инструментов отечественного , присутствие которых в частных весьма желательно.
Это связано с внутренними качествами данной разновидности , среди которых особую значимость имеет хорошее соотношение пары «риск/доходность».
Есть и другие особенности, которые стоит детально обсудить.
Отдельное внимание в статье уделено вопросу качественного отбора предприятий.
Понятие облигаций предприятий
Как и все прочие разновидности , облигации предприятий – это ценная бумага, удостоверяющая перед заемщиками.
Единственное существенное отличие – в роли кредитора выступают и юридические лица.
Синонимом понятия «облигации предприятий» является сочетание «корпоративные облигации».
Приобретение облигаций предприятия внешне напоминает предоставление некоторой суммы в предприятию-эмитенту на заранее оговоренных условиях о возврата долга (сроке ) и за пользование средствами (купонном или дисконтном ).
Здесь не надо стесняться, а терпеливо и методично перелопатить все доступные источники информации, касающиеся деятельности заинтересовавшей вас компании.
Под репутацией в данном случае следует понимать не только, скажем так, деловые характеристики (легальность, публичность, открытость, регулярность и своевременность уплаты ), но и положение компании в соответствующей отрасли, ее экономическая устойчивость.
Во-вторых , внимательно и отстраненно изучить условия облигаций предприятий.
Прежде всего, обращаем внимание на их номинальную стоимость, величину обещаемой , дату погашения облигаций предприятия, периодичность промежуточных выплат купонного дохода.
Все это запихиваем в какую-нибудь таблицу (Excel, например), ранжируем, сравниваем, фильтруем.
На выходе должен получиться список из 4-5 финансово-устойчивых предприятий, реализующих облигации по удовлетворяющим нас ценам и на других приемлемых для нас условиях.
Риски облигаций предприятий
Короткой строкой стоит упомянуть о рисках облигаций предприятий .
Они, конечно, присутствуют, хотя и не так страшны, как это может рисовать наше воображение…
Большинство (если не все) риски в данном случае могут быть сведены к характеру (репутации) предприятия-эмитента.
Например, облигации, выпущенные «Газпромом» или «Сибнефтью», едва ли менее надежны, нежели государственные облигации…
Разумеется, есть целый пласт облигаций, иногда именуемых «мусорными», выпущенных сомнительными конторами и фирмами с неустойчивой репутацией.
Предусмотрительность и здоровая подозрительность смогут защитить вас от вложений в подобные бумаги (назвать их ценными как-то язык не поворачивается).
Преимущества облигаций предприятий
Перечислять тут сильно нечего. Преимуществ облигаций предприятий немного, но их вполне достаточно, чтобы затмить собой их недостатки, о которых будет сказано далее.
Главное, что стоит запомнить: доходность облигаций предприятий может существенно обгонять доходность государственных ценных бумаг при практически том же риска.
Если, конечно, ориентироваться не на «мусорные» облигации, а на ценные бумаги по-настоящему мощных в экономическом предприятий.
Разве этого мало?..
Справедливости ради, заметим, что государство ввело ряд нормативных ограничений для предприятий-эмитентов, которые направлены на защиту интересов частных инвесторов и снижение рисков в облигации предприятий.
В частности, такие облигации могут быть размещены лишь по завершению уставного фонда предприятия-эмитента.
При этом «наполнение» уставного фонда не допустимо за счет облигационных .
Кроме того, законодательно ограничен размер облигационных займов предприятий, который не может превышать более чем в три раза объем собственного (акционерного) .
Обеспечение облигационного займа, предоставленного предприятию-эмитенту третьими лицами, должно «покрывать» объем выпуска более чем на треть.
Недостатки облигаций предприятий
Ахиллесовой пятой облигаций предприятий, как и большинства других ценных бумаг, является их неспособность противостоять .
Процентные по таким облигациям всегда фиксированы, тогда как «склонна» к неприятным скачкам.
Кроме того, в ряде случаев доходы от облигаций предприятий становятся объектами налогообложения, что не может не сказываться на конечных финансовых результатах соответствующих инвестиций.
Облигации
В переводе с латинского "облигация" буквально означает "обязательство". Имеется в виду обязательство возмещения взятой в долг суммы, т.е. долговое обязательство. Организация, выпустившая облигацию (эмитент), выступает в роли заемщика денег, а покупатель облигации (инвестор, или облигационер) в роли кредитора.
Облигация -- ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в обусловленный срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено правилами выпуска). Облигация -- это ценная бумага, которая: 1) выражает заемные, долговые отношения между облигационером и эмитентом; 2) самостоятельно обращается на фондовом рынке вплоть до ее погашения эмитентом и имеет собственный курс; 3) обладает свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими инвестиционными качествами.
Облигация имеет базовые характеристики -- номинал, курс, пункт, купон (купонный процент), дата погашения, дисконт и др. Курс облигации определяется в процентах к номиналу. Дисконт - (как и премия) -- это разница между продажной ценой и номиналом облигации; в случае с премией эта разница положительна, а в случае с дисконтом -- отрицательна. Другое название дисконта -- скидка. Купон (купонный процент) -- это фиксированный процент, который устанавливается в момент эмиссии облигации. Исходя из этого процента облигационер получает регулярные платежи по облигации. Купон оформляется обычно как отрывная часть облигации. Чем выше размер купонного процента, тем выше ее инвестиционная привлекательность. Величина купона зависит от имиджа, надежности эмитента. На него влияет также и срок обращения облигации. Чем длительнее срок, тем больше купон, так как рыночный риск прямо пропорционален сроку обращения облигации.
Облигация относится к основным ценным бумагам, активно используется на фондовом рынке и представляет собой срочную долговую бумагу, которая удостоверяет отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Она выпускается, как правило, на срок от одного года и более. При покупке облигации покупатель кредитует продавца. Эмитент обязуется выкупить облигацию в установленный срок. Облигация является денежным документом, подтверждающим обязательства заемщика возместить покупателю номинальную стоимость данной ценной бумаги в определенный срок с выплатой фиксированного или плавающего дохода.
Основные отличия облигации от акции:
Облигация приносит доход только в течение указанного на ней срока;
В отличие от ничем не гарантированного дивиденда по простой акции, облигация обычно приносит ее владельцу доход в виде заранее установленного процента от ее нарицательной стоимости (номинала);
Облигация акционерного общества не дает права выступать ее владельцу в качестве акционера данного общества, т.е. не дает права голоса на общем собрании акционеров.
Доход по облигациям обычно ниже, чем по акциям, но он более надежен, так как в меньшей степени зависит от ситуации на рынке и циклических колебаний в экономике.
Облигации выпускаются с целью привлечения дополнительных средств для проведения каких-либо мероприятий, способствующих увеличению прибыли или объема производства товаров. Средства от продажи облигаций государственных займов используются для покрытия дефицита государственного бюджета. Облигации имеют право выпускать только юридические лица (предприятия и их объединения, акционерные общества, кооперативы, банки, государство или муниципально-административные органы).
Облигации бывают следующих типов:
Именные -- владельцы этих облигаций регистрируются в особой книге, поэтому такие облигации обычно бескупонные;
На предъявителя -- имеют специальный купон, являющийся свидетельством права держателя облигации на получение процентов по наступлении соответствующего срока;
Обычные (неконвертируемые) -- часто предусматривают возможность досрочного погашения посредством выкупа;
Конвертируемые -- выпускаются под заемный капитал с правом конверсии (через определенный срок по заранее установленной цене) в обыкновенные или привилегированные акции;
Обеспеченные -- выпускаются под залог и обеспечиваются недвижимостью эмитента или доверительной собственностью других компаний. Требования владельцев таких облигаций как кредиторов подлежат первоочередному удовлетворению;
Необеспеченные -- не обеспечиваются недвижимостью, поэтому владельцам таких облигаций не предоставляются преимущества по сравнению с другими кредиторами. Ввиду этого они обладают действительной ценностью только в том случае, если эмитент имеет прочное финансовое положение и высокий "облигационный" рейтинг;
С полным купоном -- продаются по номиналу и характеризуются доходом по купону, равным текущей рыночной ставке;
С нулевым купоном -- доход по ним выплачивается при погашении путем начисления процентов к номиналу без ежегодных выплат.
Облигации могут свободно обращаться или иметь ограниченный круг обращения. Облигации государственных и муниципальных займов выпускаются на предъявителя. Корпоративные облигации выпускаются как именные, так и на предъявителя. Если по облигации предполагается периодическая выплата доходов, то она обычно производится по купонам. Купонный доход может выплачиваться ежеквартально, один раз в полгода или ежегодно. Чем чаще выплачивается купонный доход, тем большую выгоду получает инвестор. Поэтому облигации с поквартальной выплатой при равном годовом проценте всегда котируются выше, чем облигации, выплаты по которым проводятся только один раз в год.
Зарубежные банковские кредиты (еврокредиты).
Стоимость еврокредитов включает в себя комиссионные (управляющему банку за управление, членам банковского синдиката), банковскую маржу и процентные ставки по кредитам. Процентные ставки пересматриваются каждые 6 месяцев в соответствие с действующими или базовыми ставками. Обычно за основу берется ставка LIBOR . Могут использоваться и другие учетные ставки: ставка prime rate США – самая низкая ставка, устанавливаемая для наиболее надежных заемщиков, PIBOR (Paris Interbank offered rate,) и др.
В России практически отсутствуют финансовые институты, способные выдавать кредиты в сотни миллионов долларов на сроки более одного-двух лет. Поэтому для проектного и торгового финансирования крупные отечественные компании привлекают средства в зарубежных банках.
Стало возможным получение кредитов от нерезидентов без соответствующего получения разрешения Центрального Банка РФ на осуществление операций, связанных с движением капитала. Поэтому крупные российские компании часто делают выбор в пользу кредитования за рубежом, даже несмотря на сложность документального оформления кредита западного банка или внешнего займа.
Имеются определенные достоинства и недостаткиполучения зарубежных банковских кредитов.
Корпоративная облигация - это ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, ее выпустившим (заемщиком), в качестве последнего выступают акционерные общества, предприятия и организации других организационно-правовых форм собственности.
Корпоративные облигации классифицируют:
1. По срокам погашения:
· Облигации с фиксированной датой срока погашения: краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные.
· Облигации без фиксированного срока погашения: отзывные облигации, облигации с правом погашения, продлеваемые облигации.
2. По порядку владения :
· Именные.
· На предъявителя.
3. По целям облигационного займа :
· Обычные.
· Целевые.
4. По форме выплаты купонного дохода:
· Купонные.
· Дисконтные (бескупонные).
· Облигации с оплатой по выбору.
5. В зависимости от обеспечения :
· Обеспеченные залогом.
· Необеспеченные залогом.
6. По характеру обращения :
· Конвертируемые.
· Неконвертируемые.
Балансовая стоимость облигационного займа, как правило, не совпадает с его рыночной стоимостью. Оценка рыночной стоимости облигаций строится на основе ряда данных, указываемых на ней самой: официальная дата выпуска, номинальная стоимость, срок погашения, объявленная ставка процента, дата выплаты процентов.
Предприятия, выпускающие займы, стремятся максимально приблизить объявленную ставку процента по облигации к рыночной ставке, действующей на момент размещения займа. Изменения рыночной ставки процента и рыночной стоимости займа компании-эмитента находятся в обратной зависимости. Если рыночная ставка процента превышает объявленную, то размещаемые облигации продаются со скидкой (дисконтом ), а в противоположной ситуации – к их стоимости добавляется премия .
Выпускать облигации разрешено акционерным обществам и обществам с ограниченной ответственностью. По российскому законодательству существует ряд ограничений на выпуск облигаций.
В зависимости от объема выпуска и подготовленности предприятия к осуществлению эмиссии возможно применение различных методик размещения облигаций.
Облигация – это эмиссионная ценная бумага, выражающая отношения займа между эмитентом (заемщик) и владельцем (кредитор) облигации
Необходимо помнить, что облигации могут выпускать как акционерные, так и общества с ограниченной ответственностью
Облигация дает право: 1) на возврат вложенных средств по истечении срока обращения облигации. Отсюда облигация – срочная ценная бумага
2) как правило, на получение ежегодного купона. Рассмотрим особенности облигации: 1) они формируют заемный капитал общества (в отличие от акций, которые формируют уставный капитал общества). Владелец облигации не является собственником общества, права голоса не имеет
2) объем выпуска облигаций ограничен; 3) также ограничен и минимальный срок обращения (на срок не менее 1 года). По истечении срока обращения облигация погашается и происходит возврат вложенных средств
4) облигация всегда должна иметь номинальную стоимость (купонная ставка может быть определена только как процент от номинала)
Если купон объявлен в момент выпуска облигации, то его выплата – безусловное обязательство общества. Если эти обязательства общество не выполняет, то взыскание может быть обращено на его имущество. Эти обязательства выполняются в первую очередь, затем выплачивается дивиденд по привилегированным акциям, затем – по обыкновенным. Чаще всего к выпуску облигаций прибегают, когда есть инвестиционный проект и известны сроки его окупаемости. Такого недостатка облигации, как ежегодная выплата купона, можно избежать при выпуске облигаций с дисконтом. Есть другой недостаток – выплата номинальной стоимости облигации при погашении. Его можно избежать при выпуске конвертируемых облигаций. Облигации можно классифицировать по различным основаниям: 1. По статусу заемщика: государственные. Они могут быть выпущены на срок менее 1 года
Частных компаний. Они менее надежны, а потому более доходны
Иностранные, которые делятся на государственные и частных компаний
2. По целям выпуска: под новые инвестиционные проекты; для финансирования корпоративных действий (действия связанные с реорганизацией общества, которые всегда требуют определенных затрат); 3. По срокам выпуска: среднесрочные; долгосрочные; В мире существует тенденция: срок обращения сокращается. Если ранее к среднесрочным относились облигации со сроком обращения 10 лет, то сейчас – 5-7 лет; если ранее долгосрочными считались облигации со сроком 15-30 лет, то сегодня 10-15 лет. Чем дольше срок обращения, тем выше должен быть доход. 4. По форме выпуска: именные. По ним ведется учет прав собственности, причем у того же регистратора (депозитария), который осуществляет аналогичные действия для акций
На предъявителя. Для именных облигаций имеет смысл «экс-дивидендный срок». Реестр по именным облигациям закрывается за 30 дней до выплаты дохода. По предъявительским облигациям дивиденд выплачивается фактическому владельцу облигации на момент выплаты дохода. 5. По надежности: обеспеченная залогом (старшие ценные бумаги). Под открытый залог – заложенное имущество может быть заложено несколько раз. Под закрытый залог, когда имущество закладывается только один раз. Эти облигации более надежны для инвестора. младшие облигации, которые залогом не обеспечены. Обычно их выпускают фирмы, имеющие хорошее финансовое положение и высокие рейтинги. облигации инвестиционных градаций. Например, ААА – прибыль превышает сумму выплат в 10 раз; АА – в 8 раз; А – в 5 раз и т.д
Низкосортные (бросовые) облигации, которые выпускаются предприятиями-банкротами или новыми предприятиями без имени и залога. В РФ до 1996 года объем выпуска облигаций не был ограничен. Одновременно можно было выпускать несколько выпусков, которые могли превышать размер уставного капитала и размер собственных средств. С 1996 года объем выпуска облигаций ограничен объемом гарантии, если облигации выпускаются в течение первых двух лет существования общества. Если обществу более двух лет, то можно выпускать облигации без гарантии, но в размере, не превышающим уставный капитал. Таким образом, юридически залог не оформляется, то уставным капиталом подтверждено, что облигации будут погашены вовремя, поскольку для этого есть необходимые финансовые ресурсы в виде оплаченного уставного капитала
В связи с введением новой редакции ФЗ «О РЦБ», появились обеспеченные облигации, или облигации с обеспечением. Виды обеспечения: Залог – в качестве залога может выступать недвижимость, ценные бумаги и денежные средства
Поручительство
Банковская гарантия
Государственная или муниципальная гарантия. 6. По способу погашения: Разовое погашение – самый сложный способ погашения, поскольку мы не знаем, сколько человек обратится в один день. В результате нужны деньги в кассе, на расчетном счете, нужны специальные сотрудники
Чаще всего используется постепенное погашение (тиражи погашения). Этот способ интереснее для эмитента (есть средства – можно их использовать для погашения)
Право досрочного отзыва у эмитента (такое право есть и у инвестора)
Рассмотрим основные виды облигаций за рубежом: 1. по срокам обращения: a. сужаемые (эмитент может сократить срок обращения для некоторых облигаций. Как правило, инвесторы соглашаются на досрочное гашение, если получат определенную премию свыше номинала); b. расширяемые (срок обращения может быть увеличен с согласия инвестора). 2. с ордером – облигация с тремя производными ценными бумагами, каждая из этих производных ценных бумаг дает право приобрести облигацию (условия выпуска указывают срок и цену приобретения). 3. с дисконтом – позволяет не выплачивать купонную ставку ежегодно – облигация продается по стоимости ниже номинала, а погашается по номиналу. Но это означает, что эмитент получит меньше денег, чем мог бы. 4. конвертируемые (обмениваемые на другие ценные бумаги при погашении)
5. отзывные (досрочно погашаемые)
6. доходные – похожие на акции с участием в прибыли. Есть минимальный размер купонной ставки, но выплаты могут быть больше если получено достаточно прибыли. 7. с плавающим доходом (нет четко фиксированной ставки, а есть формула расчета). В соответствии с законодательством в РФ можно выпускать следующие виды облигаций: 1). конвертируемые – облигации, которые в момент погашения конвертируются в акции или (реже) в облигации другой серии. Если облигация конвертируется в акцию, то выплатой дохода можно пренебречь, т.к. владелец облигации станет собственником. Есть облигации, которые могут конвертироваться по решению владельца
2) отзывные (сужаемые) – погашаются раньше срока погашения (должна быть премия). Право отзыва может быть как у эмитента, так и у инвестора. Все условия отзыва оговариваются при выпуске. 3) выпускаемая с дисконтом – облигации, которые не имеют ежегодного купона и размещаются по цене ниже номинала на величину дисконта, а погашаются по номиналу. Доход получается только при погашении
4) размещаемые с дисконтом – классический вид облигаций, которые имеет купонную ставку, но в целях быстрого размещения на первичном рынке продаются ниже номинала. 5) облигации с ипотечным покрытием
Интересен опыт выпуска особых облигаций – жилищного сертификата. Его особенности заключались в следующем: 1. Номинальная стоимость была привязана к стоимости 1 кв. м. жилья. Номинальная стоимость индексировалась при изменении стоимости жилья
2. Можно в любой момент предъявить эмитенту для погашения При погашении возвращалась индексированная стоимость. 3. Обменивается на квартиру или на сертификат новой серии
4. Нужен был гарант выпуска. Жилищные сертификаты могли выпускать строительные организации. Размер выпуска ограничен площадью строящегося дома.
Компании - один из видов долговых обязательств, который не имеет покрытия (не обеспечивается залогом). Претензии со стороны держателей активов будут рассмотрены в общем порядке с учетом текущих требований других кредитодателей. По сути, необеспеченные облигации имеют определенное обеспечение - платежеспособность предприятия.
Необеспеченные облигации компании: сущность и место в квалификации
Облигации - долговые бумаги, которые по виду обеспечения бывают нескольких типов:
1. Обеспеченные облигации - один из наиболее популярных активов. В роли залога выступает какое-либо имущество (может быть движимым или недвижимым). Данный класс облигаций имеет несколько подвидов (в зависимости от типа залога):
- долговые бумаги, которые обеспечены закладными под недвижимость. Такой тип активов появился еще в начале прошлого века. Причиной популярности стало увеличение производственных фондов и применение их компаниями в роли обеспечения. В России такой подход был характерен для металлургии и железных дорог. В дальнейшем инвесторы поняли, что под недвижимости не позволяет в полной степени застраховаться от рисков в случае банкротства, ведь продажа имущества - сложный и затратный процесс. Как следствие, многие компании перестали осуществлять выпуск облигаций с таким обеспечением. К слову, долговые бумаги такого типа еще можно встретить в США - они применяются в электроснабжении и газовой промышленности;
- долговые бумаги с оборудованием в роли обеспечения. Основная цель бумаг - помочь компаниям обновить имеющуюся в распоряжении технику, которая и выступает в роли залога. Эмитент не получает ресурсы, пока полностью не выплатит уже имеющийся по облигациям;
- долговые бумаги с обеспечением ценными бумагами. Здесь роль залога выполняют , которые есть у компании, эмитирующей облигации. Цена активов должна быть выше имеющегося долга где-то на треть. На практике такие долговые бумаги, почти не применяются;
- облигации, в роли обеспечения которых - пул ипотечных займов. В качестве залога здесь выступают уже выданные ипотечные займы. Процесс весьма прост. Компания выдает заем под недвижимость, после чего выпускает долговые бумаги. Обеспечение последних - платежи по займам;
Облигации, с обеспечением активами. Этот тип долговых бумаг - один из примеров секьюритизации долгов. В роли обеспечения выступают потоки финансовых платежей, как правило, по займам. Суть проста. Кредитные предприятия выдают займы. После этого они объединяются в пул и формируют трастовый . Данный фонд и осуществляет эмиссию облигаций, обеспечение которых - выданные займы.
2. Необеспеченные облигации компаний - вид долговых активов (право требования), не нуждающиеся в обеспечении. В случае если эмитент не способен выплатить по обязательствам (облигациям), его имущество не арестовывается. По сути, кредитор имеет дополнительный уровень защиты от неприятностей.
Как правило, эмиссию необеспеченных облигаций могут себе позволить крупные компании, которые платежеспособны и вызывают доверие у потенциальных инвесторов (покупателей ценных бумаг). Кроме этого, в ряде секторов экономики нет активов, которые бы могли выступить в роли обеспечения. Так что многие компании вынужденно практикуют выпуск этих долговых активов.
Необеспеченные облигации компаний быть:
Субординированными. Особенность таких активов - в очередности покрытии задолженности в случае ликвидации (банкротства) предприятия, эмитировавшего облигации. Если происходит такая ситуация, то владельцы субординированный облигаций могут рассчитывать на выплаты лишь после покрытия долгов держателям основных активов. Как следствие, покупатели субординированных долговых бумаг защищены от негативных сценариев много меньше;
Гарантированными. Особенность таких активов - наличие дополнительной гарантии своевременной выплаты обязательств (кроме основной компании-эмитента). Гарант берет на себя произвести необходимые платежи в случае невозможности это сделать основным эмитентом.
Такой тип облигаций наиболее популярен при эмиссии долговых бумаг дочерними компаниями, когда в роли гаранта выступает главный офис (материнское ). В ряде случаев выпуск долговых бумаг может гарантироваться группой гарантов;
- застрахованными . Здесь в роли гаранта выступает , которая в случае финансовых проблем у эмитента осуществляет необходимые выплаты.
Необеспеченные облигации компаний: особенности, ограничения законодательства, права держателей
Необеспеченные облигации - долговые обязательства компании, которые не подкреплены каким-либо залогом. Если держатель облигации предъявляет свои претензии (к примеру, в случае банкротства эмитента), то долги будут покрыты лишь после выплаты долгов другим кредитодателям.
Несмотря на отсутствие материального обеспечения, инвесторы могут рассчитывать на определенную защиту. Как правило, основные условия оговариваются при выпуске облигаций. Одним из главных «защитных» условий является пункт о «негативном залоге». В этом случае компании запрещено передавать материальные ценности предприятия в залог другим организациям. Как результат, инвесторы получают в роли обеспечения имеющиеся активы компании.
Возможны ситуации, когда в проспекте выпуска долговых облигаций упоминаются и другие статьи, обеспечивающие безопасность инвестиций. К таким условиям можно отнести:
Обязательства должника поддерживать оптимальное соотношение личного и кредитного капитала;
- запрет на выпуск новых долговых бумаг до покрытия старых активов;
- проведение регулярных выплат в специальный фонд, позволяющий покрывать задолженности по уже эмитированным долговым бумагам и так далее.
В ряде случаев к эмиссии необеспеченных долговых бумаг компаний прибегают и начинающие предприятия, которые только стартовали, но показывают отличные темпы развития. Объяснить такое решение можно отсутствием реальных активов, способных покрыть текущие обязательства.
Определенной защитой для держателей необеспеченных долговых бумаг выступает и законодательство РФ. В частности, по закону предусмотрены некоторые ограничения на эмиссию необеспеченных активов :
Эмиссию могут производить компании, которые существуют на рынке от трех лет и более. Как следствие, у инвесторов есть возможность провести анализ финансовой деятельности эмитента и принять взвешенное решение в отношении будущих инвестиций;
Эмиссия запрещена в объемах, превышающих величину уставного капитала. При этом производить выпуск необеспеченных активов можно лишь после полной оплаты капитала. Если же предприятие планирует выпустить облигаций на сумму, которая больше уставного капитала, то обязательным условием является обеспечение 3-их лиц.
Важно выделить особую категорию необеспеченных долговых бумаг - активы с пониженным статусом. Сюда относятся обязательства компаний, которые по своим правам уступают другим держателям долговых бумаг, то есть их требования будут приниматься во внимание и покрываться в последнюю очередь. Сначала эмитент удовлетворяет запросы держателей других ценных бумаг - облигаций, обыкновенных и привилегированных акций. Чтобы привлечь потенциальных инвесторов, такие активы должны иметь большую доходность в сравнении с другими инструментами.
Особенность действия облигаций с более низким статусом в том, что уже на этапе эмиссии оговариваются варианты объединения таких активов с простыми долговыми бумагами без обеспечения. Как следствие, держатели долговых бумаг более высоких категорий получают определенные преимущества.
К основным чертам необеспеченных облигаций компаний можно отнести:
- отсутствие фиксированного залога. В ряде случаев долговые бумаги могут быть обеспечены «плавающим» залогом, к примеру, гарантией 3-их лиц, нематериальными и материальными активами, долгосрочными договорами и так далее. Такие инструменты - отличный вариант для совершения долгосрочных финансовых вливаний в той ситуации, когда у компании нет достойного обеспечения (к примеру, недвижимости);
- необеспеченные облигации компаний отличаются более низким качеством, чем обеспеченные активы . Как следствие, по ним установлена большая ставка доходности. Как правило, для таких активов не формируется выкупной фонд, а компания должна будет платить только проценты до наступления срока выплаты. Такая позиция определяет мощное воздействие инфляции на цену инвестиций;
- держателям необеспеченных долговых бумаг (для «плавающего» залога) не разрешено конфисковать обеспеченные средства (активы) при невыполнении эмитентом обязательств по долгу . С другой стороны, они могут требовать ликвидировать предприятие, чтобы вернуть затраченные средства.
Что касается основных прав держателей необеспеченных долговых активов, то к ним стоит отнести:
Право на информирование об условиях займа и размерах общего долга;
- право на получение процентных выплат;
- право на получение общей суммы погашения (осуществляется в установленные сроки).
Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш