Tugevdamine
Valuutariskide maandamine väliskaubandustehingutes. Valuutariski maandamine on tulevik

Valuutariskide maandamine väliskaubandustehingutes. Valuutariski maandamine on tulevik

Riskide maandamine toimub futuuride, forvardide, optsioonide ja vahetustehingutega. Neid tootmisvahendeid kasutatakse välisvaluutas lepingute sõlmimisel.

Riskide maandamine: futuurid, forvardid, optsioonid, vahetustehingud

Valuutariskide maandamise instrumendid või, nagu neid nimetatakse ka tuletisinstrumentideks (futuurid, forvardid, optsioonid, vahetustehingud), aitavad riske maandada neil ettevõtetel, kes sõlmivad lepinguid välisvaluutas. Meie ettevõte on üks neist, kuna on välismajandustegevuses osaleja. Valuutakursside volatiilsuse välistamiseks finantsaruannetes ja prognoositud kasumi saamiseks oleme pangaga tuletisinstrumentide lepinguid sõlmides börsile sisenenud rohkem kui korra. Kulude optimeerimiseks hakkasime otse koostööd tegema Moskva Börsi OJSC-ga*.

Börsil mängides on oluline teada:

Kuidas kajastada valuutariski maandamisinstrumente finantsaruannetes
Kuidas iseseisvalt valuutat börsil osta ja müüa
Kuidas tuletisinstrumentidega tehtavad tehingud mõjutavad maksustamist ja raamatupidamist
Kuidas peaksite ise börsiga suhtlema?
Kuidas maakleri abil kulusid vähendada
Kuidas parandada oma riskimaandamismetoodikat

Näide valuutariskide maandamisest

Meie ettevõte on välismaise emaettevõtte “tütar”, kes meie kaudu tarnib Venemaa vastaspooltele eurode eest kaupa. Meie jaoks on oluline osapooltega sõlmitud lepingutes sätestada maksetingimused eurodes maksepäeva keskpanga kursi alusel. Nagu meie vastaspooled, tahame ka meie saada fikseeritud hinda rublades. Seega on igal osapoolel soov näha selget ja prognoositavat finantstulemust:

välismaa emaettevõte peab saama majandustulemuse eurodes;
peame saama finantstulemuse, nii rublades kui eurodes;
Venemaa vastaspoole puhul tuleb finantstulemus väljendada rublades.

Vaatame, kuidas seda skeemi vahetustööriistade abil rakendada:

Välismaa emaettevõte sõlmib meiega lepingu eurodes;
Sõlmime lepingu Venemaa vastaspoolega (hinnapakkumine rublades) ja saame ettemaksu 20%;
Võtame ühendust Moskva börsiga, krediteerime tagatiseks 10% ja fikseerime jooksva intressimäära, kasutades tehingute tegemise võimalust osalise sissemakse režiimis;
Pärast Venemaa vastaspoolelt ülejäänud 80% makse laekumist krediteerime 90% ülejäänud summast tehingu arveldamiseks, kindlustuskulude katmiseks ja fikseeritud kursiga eurode saamiseks.

Selle tulemusena saavad kõik tehingus osalejad prognoositavat kasumit, mis ei sõltu valuutakursside kõikumisest. Kaalun, kuidas saab läbi panga ja omal käel börsile siseneda, maandades seeläbi valuutariske. Valuutariski maandamist peetakse väga tõhusaks, kui selle tegelikud tulemused jäävad vahemikku 80-125%.

Kauplemine valuutaga panga kaudu

Mitu aastat tagasi pääsesid valuutaturule ainult pangad. Tegime nendega koostööd järgmise skeemi järgi:

Esitasime pangale avalduse valuuta ostu-müügiks;
Kaupleja pangas hindas vahetuskursse avatud turul;
Pank pakkus meile oma varjatud marginaaliga kurssi (mõned pangad pidasid konverteerimisoperatsiooni eest lisaks vahendustasu kinni).

Järgmiseks oli vaja raamatupidamisaruannetes arvestada valuutariskide maandamise instrumentidega. Kuna see on oluline punkt, räägin teile sellest üksikasjalikumalt. Vene Föderatsiooni tsiviilseadustik ei sisalda tööstuslike finantsinstrumentide mõisteid ja selliste tehingute tegemise kord pole määratletud. Valuutariski maandamiseks mõeldud instrumentide arvestamist rahvusvahelises finantsaruandluses reguleerivad standardid IAS 39, IFRS 9, riskimaandamisarvestus - IAS 39. Põhireegel on, et tuletisinstrumendid tuleb ümber hinnata õiglases väärtuses.

RAS-i reeglid ei määratle riskimaandamistehingute jaoks spetsiaalset arvestusskeemi. Samas on käibemaksuga maksustamata tehingute nimekirjas ka tuletisinstrumentide müügitehingud, sh forvardid, futuurilepingud ja optsioonid. See tähendab, et nõudeid/kohustusi on soovitav kajastada bilansivälistel kontodel selliste tehingute tegemise ajal. Tuletisinstrumentide kohta teabe avalikustamisel RAS-i aruandluses peaks ettevõtte arvestuspoliitika kehtestama raamatupidamise tarbeks futuuritehingute finantsinstrumentide õiglase väärtuse (FISS) määramise korra.

Märgin, et vastavalt Vene Föderatsiooni maksuseadustiku artiklile 326 ei kuulu FISS-i nõuded/kohustused, nii kaubeldakse kui ka mitte kaubeldakse organiseeritud turul, seoses muudatusega jooksvalt ümberhindlusele:

turuhind;
turu noteering;
vahetuskurss;
intressimäära väärtused;
aktsiaindeksid;
muud alusvara näitajad.

Eeltoodud artikkel ei kehti riskimaandamistehingutele (vt ka “Maandamistehingu maksustamise kord”).

Riskimaandamistehingute maksustamise kord

Vene Föderatsiooni maksuseadustiku artikli 301 punktis 5 on sätestatud, et riskimaandamistehingud on futuurtehingute (sealhulgas erinevat tüüpi) finantsinstrumentidega tehtavad toimingud (operatsioonide kogum), mida tehakse selleks, et vähendada (kompenseerida) negatiivseid tagajärgi. maksumaksja (täielikult või osaliselt) järgmistel põhjustel:

kaotuse tekkimine;
kasumi puudumine;
tulude vähenemine;
vara turuväärtuse vähendamine, sealhulgas varalised õigused (nõuded);
maksumaksja kohustuste suurenemine maandatava(te) objekti(de) hinna, intressimäära, vahetuskursi, sealhulgas välisvaluuta vahetuskursi Vene Föderatsiooni valuuta suhtes või muu näitaja (näitajate kogumi) muutumise tõttu.

Artikli lõikes 5 Vene Föderatsiooni maksuseadustiku artikkel 304 näeb ette, et riskimaandamistehingute tegemisel tuleb võtta arvesse artikli 5 punkti 5 nõudeid. Vene Föderatsiooni maksuseadustiku artikli 301 kohaselt võetakse maksubaasi määramisel kulud arvesse, kui see arvutatakse vastavalt artiklis 2 sätestatud tingimustele. Vene Föderatsiooni maksuseadustiku artikkel 274 võtab arvesse maandatud objektiga seotud tulusid ja kulusid.

Iseseisev sisenemine börsile

Nüüd, pärast seadusandluses muudatusi, saavad börsil kaubelda lisaks pankadele ka väärtpaberiturul professionaalsed maaklerid (vt ka “Börsil kauplemise reeglid”).

Börsi kauplemise reeglid

1. reegel. Residentide vahelised tehingud välisvaluutas on keelatud (10. detsembri 2003. aasta artikli 9 nr 173-FZ "Valuuta reguleerimise ja valuutakontrolli kohta" artikli 9 punkt 22) Erandiks on tehingud "vahendajate (agendid, advokaadid) ja pühendunud (juhid, usaldusisikud)". Komisjoniagendid peavad osutama lepingute sõlmimise ja täitmisega seotud teenuseid, mille kohustusi tuleb täita kliiringu tulemuste alusel (föderaalseadus "Kliiringu ja kliiringutegevuse kohta"). Sellest tulenevalt peavad komisjoniagendid käsundiandjatele raha (muu vara) tagastama.

2. reegel. Kui välisvaluuta ostu-müügilepingud korraldatud oksjonitel sõlmitakse keskse vastaspoolega, kelleks on volitatud pank, võib nendel korraldatud oksjonitel lubada osaleda ka teistel (mittekrediidi) juriidilistel isikutel (artikli 16 nr punkt 3). 325-FZ, 21. november 2011 „Korraldatud enampakkumiste kohta”).

3. reegel. Välisvaluuta ostmine ja müük Vene Föderatsioonis toimub ainult volitatud pankade kaudu (10. detsembri 2003. aasta artikkel 11 nr 173-FZ "Valuuta reguleerimise ja valuutakontrolli kohta"). "Riiklik arvelduskeskus" on volitatud pank ja keskne vastaspool, kellega tehinguid sõlmitakse, samuti arveldusorganisatsioon, mis teostab kliiringuorganisatsiooni (7-FZ "Kliiringu ja kliiringu kohta").

Seega saame valuutat osta ja müüa iseseisvalt, ilma pangata, kasutades maakleri teenuseid. Skeem on selline:

Sõlmime maakleriga lepingu (tal peab olema tegevusluba), anname juhiseid tehinguks rahaga, kanname rublad spetsiaalsele maaklerikontole;
Maakler registreerib meie taotluse Moskva börsi OJSC kauplemissüsteemis;
Tehingu register ja arveldamine kantakse üle riiklikule arvelduskeskusele, kus reserveeritakse rublasid valuuta ostmiseks;
Ostetud valuuta võetakse kauplemissüsteemist välja spetsiaalsele valuutavahenduskontole ja kantakse seejärel meie kontole;
Koos rahaga saame ka maakleri akti (vahetusraporti alusel).

Kuidas kajastada ostu-müügitehinguid raamatupidamises ja maksunduses

Kuna regulaarsed valuuta ostu-müügitehingud toimuvad koostöös maakleriga, siis see maksustamist ei mõjuta. Maaklerikonto avamisest ei ole vaja pädevaid asutusi teavitada. Raamatupidamises tekivad valuutaturul konverteerimisoperatsioonide käigus vahetuskursi erinevused võrreldes keskpanga kursiga. Valuutatehinguid kontrollivad volitatud pangad (valuutakontrolli agendid), seega peate neile esitama:

kokkulepe maakleriga;
maakleri aruanne;
valuutatehingute sertifikaat.

Kasumlikum on teha koostööd maakleriga kui panga kaudu börsil kaubelda (vt ka “Valuutaturu lisavõimalused”). Lubage mul tuua teile mõned põhjused:

Maakler pakub juurdepääsu kauplemisprogrammile ehk näeme vahetuskursside liikumist reaalajas;
Tehingud sõlmitakse turukursiga ja kauplemisterminalide kaudu igast kohast, kus on juurdepääs Internetile;
Ostu- ja müügikursi vahe on kõige väiksem, ostu-müügi vahetusvahendustasu on 0,0015% tehingu summast;
Maakleri vahendustasu on keskmiselt 0,015% käibest päevas.

Tekivad lisakulud, näiteks rublade ja välisvaluuta väljavõtmine, kauplemisterminali liitumistasu jne. Kuid need on väikesed summad. Need tuleb selgeks teha konkreetse maakleriga.

Valuutaturu lisafunktsioonid

Kauplemisseansi aeg (10.00-23.50) internetis
Tehingute tegemine osalise sissemakse režiimis (umbes 10% tehingu summast)
Mitme valuuta konto (näiteks kui kontol on eurosid, saate osta dollareid rubla eest)
Tehinguid saab teha erinevate arvelduspäevadega (näiteks täna sõlmime tehingu ja homme teostame kõik arveldused)
"Riskivaba" määra saamine

Maakleri strateegia: panus SWAP-ile (SWAP)

Valuutariskide kindlustamiseks soovitas maakler meil kasutada vahetustehinguid (SWAP). Välisvaluutatehingute jaoks VAHETA Kehtib keskne vahetuskurss. Pakkumine VAHETA määratakse avatud turul (päevatasu turule rublade meelitamise eest).

Kõigepealt selgitame välja, mis on vahetus. Lihtsamalt öeldes on vahetustehing toiming, mis koosneb kahest seotud tehingust. Need sõlmitakse samal hetkel, kuid erinevate kursidega, samas kui üks tehing sõlmitakse arveldustega “Täna” (TOD - inglise keelest täna) ja teine - “Tomorrow” (TOM - inglise keelest homme). Lubage mul selgitada üksikasjalikumalt.

Kuidas valuutavahetus käib?

Teil on välisvaluuta. Sa saad:

Valik 1 . Võtke täna tema tagatise vastu rublad ja homme pärast tagatisvaluuta ülekandmist tagastage eile saadud rublad, millele lisandub tasu nende kasutamise eest;

2. võimalus. Täna andke võlg rublades ja võtke tagatiseks välisvaluuta. Homme annad ära tagatisvaluuta, saades rublad ja intressi.

Vahetuskursid määratakse järgmiselt:

tehingule (Täna) määrab riigi arvelduskeskus kursi terveks päevaks;
tehingu (Homme) puhul määratakse kursiks eilse tehingu osa kurss, millele lisandub SWAP kurss.

Kui te eile saadud valuutat kätte ei võtnud, ei pea te midagi tegema. Selle tehingu arveldused toimuvad automaatselt ja teie maaklerikontole kantakse suurem hulk rublasid. Välisvaluutat debiteeritakse kontolt. Selle skeemi suureks plussiks on see, et kohustuse täitmiseks tuleb tagatiskontole (GS) hoiustada 10-15% kohustuse summast. See tähendab, et maaklerikontolt saab välja võtta suure hulga välisvaluutat.

SWAP: arvutusnäide

Lubage mul vaadata, kuidas maakleri pakutud SWAP-strateegia praktikas toimib.

Näiteks plaanime tulevikus teha välisvaluutamakseid ja seetõttu soovime fikseerida välisvaluuta ostukursi. Selle aja jooksul peame kindlustama valuutariskid ja fikseerima valuuta ostukursi täna, isegi kui meil pole kogu summat rublades. Mida tuleks teha:

GO ülekandmine spetsiaalsele maaklerikontole (10-15%);
Ostutehingu sõlmimine;
Tellimuse esitamisega lükata tehingu arveldamine meie poolt nõutud päevade võrra edasi;
Meile vajaliku perioodi lõppedes krediteerige rublad ja kandke ostetud välisvaluuta meie pangakontole.

Kuna tehing kestab mitu päeva, võib intressimäär langeda või tõusta. Kui vahetuskurss tõuseb, tekib positiivne kursivahe. Kuid ka kohustuste suurus suureneb. Kui vahetuskurss langeb, tekib kontole negatiivne kursivahe, kuid väheneb ka kohustuste suurus. See tähendab, et lõppkokkuvõttes peaks vahetuskurss olema võrdne fikseeritud kursi ja tehingu teenindamise kuludega, st vahendustasuga (allalaadimisnäitearvutused, xls).

Arvutuste põhjal näeme, et see strateegia aitab planeerida äriprotsesside kulusid ja fikseerida valuuta ostukursi, olenemata selle kestusest ja turukursi volatiilsusest. Strateegia puuduseks on see, et GO suurust tuleb hoida kontrolli all. Olenevalt toimingutest võib kasutada ka muid strateegiaid. Kontrollige oma maakleriga.

rakendada tuleviku rahavoogude arvutamiseks forvardintresse;
ennustada tulevaste kuupäevade vahetuskursse;
ärge kasutage arvutuste tegemiseks keskpanga vahetuskurssi;
võtma arvesse vastaspoole krediidiriske.

Lähitulevikus soovime töötlemata teemantide tarnijatele (PJSC ALROSA) lepingute maksmisel rakendada fikseeritud kursiga valuuta müügi strateegiat. Fakt on see, et need lepingud sõlmitakse USA dollarites ja tasumine toimub viie päeva jooksul rublades keskpanga kursi alusel. Oleme eksportijad, kuid kuna lepingusummad on suured, siis reeglina ootame laekumisi välismaistelt osapooltelt.

Natalja Khromova, Choron Diamond LLC finantsdirektor. Ta on töötanud finantssektoris üle 25 aasta, millest 15 aastat on juhtinud juveelifirma Choron Diamond finants- ja majandusosakonda (tegeleb vääriskivide lõikamise, ehete tootmise ja müügiga; omab esindusi Indias, Belgias , Luksemburg, Singapur, AÜE). Vene Föderatsiooni Kutseliste Raamatupidajate Instituudi täisliige, diplomeeritud maksukonsultant, Vene Föderatsiooni Maksukonsultantide Koja liige.

Tere, kallid lugejad, kaaskauplejad!

Tee Forexi turul eduni on läbi pideva kauplemise täiustamise, et saavutada paremaid tulemusi, minimeerides kahjusid ja maksimeerides kasumit. Ja üks finantsriskide maandamise viise on nende maandamine, millest räägime üksikasjalikumalt tänases artiklis. Esialgu käsitleb teooria kontseptsiooni ennast, kuid otseselt Forexi suhtes.

Kauplejate seas kasutavad seda meetodit peamiselt algajad oma positsiooni maandamiseks – kui nad pole kindlad, mis suunas edasist turuliikumist oodata. Kogenumad kauplejad kasutavad sel juhul peamiselt lihtsalt kahjumi peatamist. Allpool artiklis vaatleme klassikalist arusaama riskimaandamisest, aga ka seda, mida see termin Forexi kauplejate jaoks tähendab.

Maandamise olemus ja tähendus

Esialgu on selle meetodi põhieesmärk kindlustada võimalikud riskid, mis tulenevad vahetuskursside või kaupade (väärtpaberite) väärtuse ettearvamatutest muutustest, kui tulevikus tekib vajadus tehingu tegemiseks. Selleks panevad tehingu pooled reeglina ette võimalikku maksumust prognoosides ja hetkekursile keskendudes hinnangulise vahetuskursi, millega kohustuvad kokkulepitud kuupäeval ostu-müügi sooritama.

Näide 1. Esimesel märtsil tuleb pangast osta 10 000 dollarit ja esimesel veebruaril lepitakse pangaga kokku tulevases tehingus. Samal ajal määrab pank valuuta hinnaks 65 rubla, mis on kõrgem praegusest 60 rubla kursist, tehes seda inflatsiooniprognoosi alusel. Kui saabub esimene märts, olete kohustatud ostma ja pank on kohustatud raha müüma hinnaga 65 rubla. Sel juhul võib juhtuda järgmine:

vahetuskurss ostuhetkel jäi samaks (60 rubla) või muutus madalamaks (55 rubla). Sel juhul kaotate kindlustussumma vastavalt 50 000 või 100 000 rubla;
kurss tõusis ja sai 75 rubla, mis on kokkulepitud hinnast kõrgem. Sel juhul vähendasite oma võimalikke kahjusid 100 000 rubla võrra (arvestades 1. veebruari hinnast 60 rubla) ja teenisite isegi formaalselt 50 000 rubla kasumit (arvestades panga määratud prognoositud 65 rubla hinnast) .

Seega võivad teie tehingu kindlustamise kulud intressikõikumiste vastu tasakaalustada suuremat riski, kuna reaalmäär võib tõusta palju kõrgemale kui näites. Muidugi võib ette kujutada, et ka kurss võib meie kahjuks oluliselt muutuda.

Toodete või tooraine tarnimise edasilükkamise lepingud võivad toimida sarnaselt. See klassikalise riskimaandamise näide illustreerib vaid osa riskide minimeerimise võimalustest ning sügavamaks mõistmiseks tasub rääkida selle meetodi tööriistadest.

Riskimaandamisriistad

Esimeses näites kirjeldatud leping on põhiline riskimaandamisinstrument, mida nimetatakse forvardlepinguks või lihtsalt forvardiks. Lihtsamalt öeldes on see kokkulepe teatud toote (valuuta, väärtpaberid) tarnimiseks fikseeritud hinnaga ja kindlaksmääratud kuupäeval. Forvard on reaalne börsiväline riskimaandamisinstrument, mis sõlmitakse ainult tarnija ja ostja vahel ning on siduv. Sellise dokumendi vahetusversioon on omakorda futuurleping, mis on sama tarneleping, kuid ei too kaasa tegelikku müüki või ostu.

Futuur ise toimib kauplemisbörsil kaubana ja seda saab selle sõlmimise hetkest kuni täitmise kuupäevani mitu korda edasi müüa ning tegelikult on see teatud tüüpi kauba hinnaprognoos.

Näide 2. 1. veebruaril sõlmisite ärimehega “A” nafta futuurilepingu hinnaga 50 rubla barrel, mille kehtivusaeg on 1. märts. 15. veebruaril sai teatavaks, et nafta prognoositav hind lepingu lõppemise päeval on tõenäoliselt 40 rubla ja riske kartes müüte oma futuurid ärimehele “B”. 1. märtsil tõusis nafta hind 60 rublani. Selle tulemusena kantakse tehingu lõpuleviimisel ärimehe “A” kontolt ärimees “B” kontole 10 rubla iga futuurlepingus märgitud naftabarreli kohta.

Optsioonid on ka börsi riskimaandamisinstrument. Viimased on kahepoolsed mittesiduvad lepingud, mille lõpptähtaeg on hiline. Seega on optsioon tehingu sooritamise õiguse ostmine kindlaksmääratud tingimustel kindlaksmääratud ajavahemiku jooksul või pärast seda.

Näide 3. Oletate, et esimesel märtsil tõuseb dollari väärtus vähemalt 75 rubla võrra ja 1. veebruaril ostate 200 dollari eest optsiooni, et osta sel kuupäeval 10 000 dollarit hinnaga 65 rubla praeguse väärtusega 60 rubla. Esimese märtsi saabumisel on võimalikud järgmised sündmused:

kurss on tõusnud ja ulatus 75 rublani või rohkem, mis tähendab, et teie optsiooni müüja on kohustatud müüma teile 10 000 dollarit hinnaga 65 rubla, mille te müüte hiljem uue kursiga ja teenite 50 000 rubla kasumit. hind 1. veebruari seisuga
kurss on langenud või saavutanud ainult prognoositud hinna 65 rubla ja te keeldute optsiooni kasutamast, kaotades ainult selle maksumuse 200 dollarit

Optsioonid on erinevat tüüpi, Forexis on need binaarsed optsioonid, mis ennustavad vahetuskursi muutusi teatud intervalliga.

Mida tähendab riskimaandamine Forexis?

Valuutaturul maandamise all mõistetakse vastand(kindlustus)positsiooni avamist sama instrumendi (valuutapaari) kasutamisel või kindlustuspositsiooni avamist tugevalt korrelatsioonis olevale valuutapaarile ja muid sarnaseid toiminguid avatud tehingute kindlustamiseks.

Näiteks oleks riskimaandamine EURUSD-l ostu avamine ja sama mahuga müügitehingu avamine sellel paaril (seda nimetatakse ka lukustamiseks või luku loomiseks). Samuti loetakse riskimaandamiseks ka EURUSD ostu ja USDCHF ostu avamist, kuna need 2 paari liiguvad peaaegu sünkroonselt eri suundades (neil on väga kõrge korrelatsioonikoefitsient).

Üldine olukord riskimaandamise kasutamine algajate kauplejate poolt:

Ülaltoodud pildil näeme:

Kaupleja sisenes müügipositsioonile, uskudes, et trend langeb.
Pärast sisenemist hakkas graafik ülespoole pöörduma, kaupleja otsustas rakendada riskimaandamistehingut, avades sama ostumahuga vastastehingu, lootes olukorra ära oodata, kuni trend ühes suunas selgemalt kujuneb, st. asetas positsioonid "lukku".
Turg on ebakindel – ootab.
Turg näis kasvavat ja ta avas luku, eemaldas müügi ja jättis ostma, kuid hind pöördus uuesti. Samal ajal pange tähele, et iga kord, kui ta otsustab, et turg pöördub tema vastu, kogub ta kahjumit väikeste portsjonitena, kuna negatiivne kauplemine toimub mõnda aega, kuni ta avab vastupidise tehingu.

Pärast diagrammi punkti 4, olles juba saanud teatud kahjusid, satub algaja kaupleja sageli psühholoogilisse lõksu () ja proovib, nagu öeldakse, "lossi lahti harutada". Tegelikult juhib teda juba soov tagasi võita, et mitte kaotusi vastu võtta.

Juhime tähelepanu, et paljud algajad kasutavad ka riskimaandamise (lukustamist), kuna neil puudub üheselt mõistetavate kauplemisreeglitega kauplemisstrateegia, sageli puudub arvutatud stop loss ja vastavalt ka riskikontroll. Algaja kasutab sageli peatumiste asemel “tehingu sulgemist vastavalt olukorrale”, ilma millelegi lootmata. Näiteks kaupleja, kes on mitu aastat turgu uurinud, saab siiski vähemalt kogemustele toetuda ja olukorras edukalt tegutseda, algaja kogemus puudub.

Vaatame, mis võib ülaltoodud näites juhtuda:

5. Pärast seda, kui punktis 4 avati “lukk” ja alles jäi vaid ostupositsioon, tegi turg taas kannapöörde. Kaupleja lõi uuesti “luku”.

6. Ooteaeg, kuni turg on ebakindel.

7. Turg hakkas välja nägema nagu kasvav, kuid samal ajal värskendas varasemaid tippe. Kaupleja avab luku, eemaldades müügitehingu ja lahkudes ostutehingust ning pärast seda langeb graafik järsult vales suunas.

Kas valuutaturul maandamine on mõttekas? järeldused

Minu isikliku arvamuse kohaselt, välja arvatud ebastandardsed erijuhtumid, Forexi riskimaandamine kauplemise tõhususe parandamiseks ei ole mõttekas. Võib-olla on mõnikord mugavam kasutada peatuse asemel hekki, kuid ainult siis, kui teil on piisavalt kogemusi turul töötamiseks "olukorrapõhiselt". Kauplemisel vastavalt eelnevalt koostatud strateegiale oma sisenemis-/väljapääsureeglitega ei ole see riskikindlustuse meetod vajalik - selleks kasutatakse stop lossi ilma deposiidi täiendava lukustamata laadimiseta.

Käsitletud tehingute kindlustamise meetodi kasutamine vastumeelsuse tõttu kahjusid vastu võtta (ehk neid mitte kajastada) on illusiooni loomine (tundub, et tehing pole veel suletud ja kahju veel puudub, kuid tegelikult on tehingus rippudes negatiivses, on see juba olemas ja võib veelgi suureneda ja väheneda). Kahjuks ei saa illusioonidega raha teenida.

Tänan tähelepanu eest! Lugupidamisega
Nikolai Markelov, autor

Selles artiklis tahaksin rääkida sellest, mis on riskide maandamine. Olen kindel, et paljud inimesed on kuulnud sõna "maandamine" ja võimalik, et seda on kasutatud erinevates kontekstides. Mis on riskimaandamine ja milleks seda üldse vaja on? Vastus neile ja teistele küsimustele on veidi madalam.

Avatud valuutapositsioon ja ümberhindlus

Valuuta ümberhindluse kontseptsioon on riskimaandamisele väga lähedal – seega alustame sellest. Võtame näiteks suvalise Venemaa finantsorganisatsiooni, millel on kohustused Vene rublades ja varad USA dollarites. Oletame, et varade suurus on 10 miljonit dollarit, kohustuste suurus on sama 10 miljonit dollarit. Varade ja kohustuste koosseis meie näites on aga erinev: ettevõtte varad on täielikult väljendatud dollarites ja kohustused koosnevad nii dollaritest kui rubladest, kusjuures rublades on vähemus - 3 miljonit dollarit (dollarites väljendatuna). Seega on 7 miljonit dollarit kohustusi dollarites.

Kui dollari kurss tõuseb 0,1 hõõruda. (10 kopikat) tänu valuuta ümberhindlusele - ettevõtte portfelli varade ja kohustuste väärtuse muutusele - toodab viimane kasumit valemi järgi:

10 miljonit × 0,1 - 7 miljonit × 0,1 = 300 tuhat rubla.

Ja vastupidi, kui rubla tugevneb 10 kopika võrra, saab ettevõte kahjumit sama 300 tuhande rubla ulatuses.

Kui ettevõte näeb vajadust end valuutakursside muutuste vastu kindlustada, maandab ta valuutariske. Selles näites peate maandama 3 miljonit dollarit.

Maandamine valuutaturul

Mis on maandamine lihtsate sõnadega? See on tegelikult kindlustus vara liikumise vastu investori jaoks kahjumlikus suunas. Valuuta riskimaandamine toimub valuuta ostu-müügi lepingute sõlmimisega avatud valuutapositsioonile vastupidises suunas.

Võtame konkreetse näite – ettevõte soovib valuutaturul maandada avatud valuutapositsiooniga 10 000 dollarit. Laske see läbi viia, avades tehingu USD/RUB paaris, et müüa sama 10 000 dollarit, s.o. lühike positsioon partiiga 0,1. See tehing toob kasumit, kui rubla tugevneb, samas kui valuutapositsioon läheb negatiivseks. Tehingu sõlmimiseks ei kasutata mitte oma vahendeid, vaid maakleri võimendust. Riskimaandamismeetmete ligikaudset skeemi saab kirjeldada järgmiselt:

1. Vaatame, kui palju meil on vaja maandada. Oletame, et see on $ 10 000. Sel juhul peame avama positsiooni 0,1 lotiga.

2. Hindame, milliseid vahetuskursi kõikumisi avatud positsiooni suhtes peame vastuvõetavaks. Oletame, et see kõikumine on 5 rubla (kui võtame USD/RUB). Möödaminnes märgime, et maandamisel võib tekkida probleem optimaalse riski valikul.

3. Arvutame välja, millise kahju saame 0,1 partiiga tehingu avamisel, kui USD/RUB kasvab praegusest kursist 5 rubla võrra. Sel juhul on noteering , seega sõltub punkti maksumus USD/RUB väärtusest. Kasutades valemit “Pip väärtus = partii suurus × punkti suurus / praegune paaripakkumine” saame: 100 000 ühikut partiis × 0,1 partii × 0,0001 punkti / 56,6435 = 0,0176 dollarit.

See on meie kauba väärtus hetkel. Kuna antud juhul on punkt neljas kümnendkoht, vastab 5 rubla muudatus vahemikule 50 000 punkti. See tähendab, et riski kompenseerimiseks peab teie kontol olema 50 000 × 0,0176 = 880 dollarit.

4 . Nüüd oletame, et meie maksimaalne võimendus on 1:100. Seejärel on 0,1 loti positsiooni avamisel marginaal $ 10 000 / 100 (võimenduse suurus) = 100 $. Kui peame taset vastuvõetavaks, näiteks 100%, siis peaks kontole jääma sama tasuta 100 dollarit. Seega on riskimaandamistehingu koguhoius: riskikompensatsioon + marginaal = 880 + 100 = 980 ehk peaaegu 1000 dollarit.

Nagu näete, peate vahetuskursi 5-rublase muutumise ohuga reserveerima peaaegu 9 korda rohkem vahendeid kui marginaal ise. Sel juhul ulatub riskimaandamisvahendite kogusumma kümnendikuni avatud valuutapositsioonist.

Märge : peamine erinevus riskimaandamise ja enamiku Forexi tehingute vahel on see, et see ei toimi raha teenimise vahendina, vaid pigem ainult võimalusena kindlustada võimalike kahjude vastu. Pole juhus, et sõna "maandamine" tuleneb ingliskeelsest hedge'ist, mis tähendab sõna-sõnalt "piirama" või "kaitsma".

Seega olenemata sellest, millises suunas USD/RUB vahetuskurss nüüd liigub, rubla kahjumit ei teki. Kasumit aga ei tule.

Teine valuutariskide maandamise puudus Forexi kauplemisel on vajadus hoida osa rahast maakleri kontol, selle asemel et investeerida tulusasse varasse.

Valuuta maandamine fondides

Valuuta (rubla) riskimaandamine toimib mõnes fondis sarnasel põhimõttel – näiteks FinEXi FXRB või FXMM börsil kaubeldavates fondides. Siiski on erinevus: sel juhul on võimalik intresside erinevusest tulu teenida. Ettevõte kirjeldab uusima fondi toimimist järgmiselt:

Kogu FXMM ETF-i osalus koosneb lühiajalistest riigivõlakirjadest tähtajaga 1 kuni 3 kuud. Milliseid konkreetseid küsimusi osta, määrab Solactive indeks. Kui ostame FXMM ETF-i osa, ostame mitut tüüpi (emissiooni) riigivõlakirjade komplekti.

FXMM ETF on Ameerika võlakirjade portfell, mis on kaitstud dollari vahetuskursi muutuste eest – rubla maandamine. Just riskimaandamise tõttu käitub fond nagu lühike rubladeposiit pangas, mitte nagu dollaripamp.

Näiteks hetkehindu teades saame kokku leppida tulevikus teatud ostu-müügitehingu tegemise või intressimaksete vahetamise või leppida kokku, et üks osalejatest tasub teisele hinnavahe.

Oletame, et meil on tuhat dollarit ja täna maksab see 56 000 rubla. Aastaga muutub dollari kurss ja meie tuhat võib kallineda või odavneda kümnete tuhandete rublade võrra. Riskimaandamine võimaldab teil justkui fikseerida vahetuskursi soovitud perioodiks.

Meie dollarite praeguse hinnaga 56 000 rubla juures saame sõlmida lepingu nende müümiseks aasta pärast hinnaga 61 000 rubla. Aasta müügihinda ei teata mitte sellepärast, et keegi teab (või üritab arvata) dollari tulevast kurssi. Tulevane hind 61 000 rubla on tänane hind, millele lisandub hoiuste intressimaksete vahe. Teisisõnu forward kurss.

Meil olevate dollarite müügileping, mille kehtivusaeg lõpeb aasta pärast, on sarnane nende dollarite tänase rublahinna paigutamisega pangahoiusele samaks perioodiks. Tundub, nagu müüksime täna dollareid 56 000 rubla eest ja panime need aastaks deposiiti, et saada aastaga 61 000 rubla.

Kui paigutame oma dollarid intressiga hoiusesse ja rubladega ostja paneb rublad hoiusesse, siis aasta jooksul suureneb summa rublades märgatavalt, kuid dollarites jääb see peaaegu muutumatuks. See juhtub seetõttu, et rublahoiuste intressimäär on mitu korda kõrgem kui dollarihoiustel. Võrdlusaluseks on keskpankade intressimäärad: Venemaa keskpanga baasintress on 9% ja USA sarnane määr on 1%.

Aasta pärast dollarite müügilepingut sõlmides soovime nende eest saada mitte ainult tänast hinda rublades, vaid ka intressi, mis koguneks aasta jooksul müügisummalt rublades. Me omakorda maksame dollarihoiuselt intressi. Kuid kogunenud intress on erinev ja seda nimetatakse intressimäärade erinevuseks. Just tariifide erinevus määrab kõige enam meie tuhande dollari tulevase hinna.

Millega fond täpsemalt tegeleb? Ostame rublade eest FXMM ETF aktsiaid; Meie rubladega ostetakse koheselt dollareid ja samal ajal sõlmitakse leping, et müüa need dollarid järgmisel päeval kõrgema rublahinnaga; ja selleks ajaks enne dollarite müüki ostetakse nendega USA T-arveid. Seejärel toimub igal õhtul dollarite ostmise ja lepingu alusel müümise operatsioon.

Seega kasutatakse fondi varade hoidmiseks riigivõlakirju, kuid fondi varade väärtuse muutuse põhjuseks on just rublamaandamise kasumlikkus. Fond hoiab varasid USA võlakirjades ja saab riigivõlakirjade turu tootlust, kuid on kaitstud nende rublades kallinemise või odavnemise eest, lisaks saab rubla intressimäärade erinevuse tõttu.

Riskimaandamine väärtpaberiturul

Riskimaandust kasutatakse laialdaselt mitte ainult valuutaturul, vaid ka väärtpaberiturul. Peamine viis aktsiate kukkumise eest tuletisinstrumentide abil maandamiseks on futuuride müümine. Kui aktsia hind langeb, ostetakse futuurid tagasi madalama hinnaga, kompenseerides kahju.

Maandamine, kasutades näitena panuseid

Riskimaandust saab selgitada ka näitega, mis ei ole seotud erinevate valuutade ja turutingimustega. Mõelgem spordiennustuse võimalusele – paljud on neist kuulnud ja mõned on ilmselt proovinud ka ise mängida. Võtame tennisematši, milles on favoriit (väga levinud olukord iga turniiri esimestes ringides, eriti suurtes). Olgu tema võidule panus 1,3 ja madalama reitinguga vastase võidu peale 4,0.

Kui favoriit võidab, näeb temale 100 rubla panustaja oma kontol 100 × 1,3 = 130 (netovõit 30 rubla) ja autsaideri võidu korral on summaks 100 × 4 = 400 (netovõit 300 rubla). ). Muide, lemmiku võidu tõenäosuse saate arvutada ka kihlveokontori järgi lihtsa valemi abil: (1/1,3) × 100% ≈ 77%. Kust tuleb raha võitjale? Vastupidine panus on kas kihlveokontori või mõne teise mängija rahalised vahendid – siis vahendab maakler need lihtsalt oma komisjonitasuks. Muide, ka Forexi maaklerid töötavad sarnase skeemi järgi - kirjeldatud juhtumid vastavad B-raamatule ja A-raamatule.

Loogikast ja arvutatud protsentidest on ilmne järgmine. Enne mängu algust ei saa tekkida olukorda, kus mõlemad panused ületavad 2.0. Lõppude lõpuks, kui võtame näiteks ühe tennisisti võidukoefitsiendiks 3,0 ja teise 4,0, siis see tähendaks, et ühe mängija võit on hinnanguliselt 33%, teise aga ainult 25%. Kui tegelikkuses on tõenäosuste summa veidi suurem kui 100% (kõik üle 100% on kihlveokontori vahendustasu, mis näib sündmuste tõenäosust ülehinnavat). Sellise kihlveo võimatus selgub ka loogikast: kui panustada mõlemale osalejale korraga 100 rubla, saaksime matši tulemuste põhjal kas 300 või 400 rubla - s.t. oleks tulemusest hoolimata plussi jäänud.

Aga siit mäng algab. Sel juhul panused ei peatu, vaid muutuvad mängu ajal (sõna otseses mõttes iga viigi järel), reageerides tulemusele. Ja võib ka selguda, et autsaider hakkab võitma. Mis saab siis määradest? Nad hakkavad langema allajääjale (mida väiksem on panus, seda suurem on võidu tõenäosus) ja suurenevad lemmiku poole. Oletame, et allajääja võidab esimese seti ja juhib teist murdega, olles võtnud vastase servi. Ühel hetkel võib olukord panustega muutuda vastupidiseks matši algusele: favoriidi panus võrdub 4,0 ja autsaiderile 1,3.

Mida see panustaja jaoks tähendab? Need, kes panustavad allajääjale, ootavad suurt võitu – kuid favoriit võib mängu siiski enda kasuks pöörata. Aga kui nüüd mängija, järgides esimest panust, panustab favoriidile, siis olenemata matši tulemusest saab ta 400 rubla ja jääb plussi (kuigi kui autsaider ikkagi võidab, selgub, et teine panus 100 rubla oli asjata ja vähendas võitu). Sellegipoolest on kasum 200 rubla - ühe panuse puhasvõit 300 rubla miinus 100 rubla lisapanus.

Alumine joon. Teine panus kirjeldatud olukorras on riskimaandamine. Loomulikult ei teki kirjeldatud olukorda sageli, sest favoriit võib kohtumise kindlalt võita. Praktikas on lihtsalt võimatu selliseid matše regulaarselt ette ennustada. Ja muidugi, isegi kui matš osutub kangekaelseks, ei ole alati võimalik nii edukat teist panust teha – mõnikord on aga võimalik oma kaotust vähendada, kui matši ajal kahtled oma panuses. Tegelik turg lühikestel vahemaadel on veelgi ettearvamatum kui sporditurg, nii et kahtlused teie "panuse" suhtes tekivad peaaegu alati.

Järeldus

Meetodina võimaldab riskimaandamine vähendada võimalikke kahjusid, kuid samas on see võimalus kasumist ilma jääda. Iga vara muutuste riski pidev hindamine on äärmiselt keeruline ülesanne – pole juhus, et enamuse kasumlikkus jääb alla turunäitajaid. Nagu eelpool mainitud, ei tohiks segi ajada valuutariski maandamist ja vahetuskurssidega spekuleerimist – paljud riskifondid hoiavad valuuta ümberhindluse kompenseerimiseks väikseid riskimaandamispositsioone, kuid vaid vähesed püüavad peamist kasumit teenida vahetuskursside erinevuse pealt, mitte aga valuutakursside vahe pealt. aktsia- või kaubaturg.

Investori jaoks on üks lihtsamaid viise valuutariski maandamiseks osta erinevates valuutades vahendeid ja moodustada valuutade kaupa hajutatud portfell. Kuid selline operatsioon võib olla veidi üleliigne. Fakt on see, et kui ostate näiteks dollarites vääringustatud Euroopa aktsiafondi, arvestatakse valuuta ümberhindlus ikkagi tulemusesse.

Sel juhul toimub ostmine astmeliselt: esmalt vahetatakse dollarid eurodeks, ostetakse nendega Euroopa aktsiaid – ja fondi müümisel toimub eurode dollariteks vahetamise vastupidine protsess. Järelikult, kui euro/dollari kurss on investeeringu käigus tõusnud, siis saab investor valuuta ümberhindlusest kasumit – kuigi lõpptulemus lisatakse noteeringutele ega pruugi olla positiivne. Selle lähenemisviisi eeliseks on see, et suur hulk madalate vahendustasudega likviidseid vahendeid on nomineeritud dollarites, mida ei saa alati leida teistes valuutades.

Tere, kallid lugejad, kaaskauplejad!

Maandamise olemus ja tähendus

vahetuskurss ostuhetkel jäi samaks (60 rubla) või muutus madalamaks (55 rubla). Sel juhul kaotate kindlustussumma vastavalt 50 000 või 100 000 rubla;
kurss tõusis ja sai 75 rubla, mis on kokkulepitud hinnast kõrgem. Sel juhul vähendasite oma võimalikke kahjusid 100 000 rubla võrra (arvestades 1. veebruari hinnast 60 rubla) ja teenisite isegi formaalselt 50 000 rubla kasumit (arvestades panga määratud prognoositud 65 rubla hinnast) .

Riskimaandamisriistad

Futuur ise toimib kauplemisbörsil kaubana ja seda saab selle sõlmimise hetkest kuni täitmise kuupäevani mitu korda edasi müüa ning tegelikult on see teatud tüüpi kauba hinnaprognoos.

kurss on tõusnud ja ulatus 75 rublani või rohkem, mis tähendab, et teie optsiooni müüja on kohustatud müüma teile 10 000 dollarit hinnaga 65 rubla, mille te müüte hiljem uue kursiga ja teenite 50 000 rubla kasumit. hind 1. veebruari seisuga
kurss on langenud või saavutanud ainult prognoositud hinna 65 rubla ja te keeldute optsiooni kasutamast, kaotades ainult selle maksumuse 200 dollarit

Optsioonid on erinevat tüüpi, Forexis on need binaarsed optsioonid, mis ennustavad vahetuskursi muutusi teatud intervalliga.

Mida tähendab riskimaandamine Forexis?

Üldine olukord riskimaandamise kasutamine algajate kauplejate poolt:

Ülaltoodud pildil näeme:

Kaupleja sisenes müügipositsioonile, uskudes, et trend langeb.
Pärast sisenemist hakkas graafik ülespoole pöörduma, kaupleja otsustas rakendada riskimaandamistehingut, avades sama ostumahuga vastastehingu, lootes olukorra ära oodata, kuni trend ühes suunas selgemalt kujuneb, st. asetas positsioonid "lukku".
Turg on ebakindel – ootab.
Turg näis kasvavat ja ta avas luku, eemaldas müügi ja jättis ostma, kuid hind pöördus uuesti. Samal ajal pange tähele, et iga kord, kui ta otsustab, et turg pöördub tema vastu, kogub ta kahjumit väikeste portsjonitena, kuna negatiivne kauplemine toimub mõnda aega, kuni ta avab vastupidise tehingu.

Vaatame, mis võib ülaltoodud näites juhtuda:

5. Pärast seda, kui punktis 4 avati “lukk” ja alles jäi vaid ostupositsioon, tegi turg taas kannapöörde. Kaupleja lõi uuesti “luku”.

6. Ooteaeg, kuni turg on ebakindel.

Kas valuutaturul maandamine on mõttekas? järeldused

Tänan tähelepanu eest! Lugupidamisega
Nikolai Markelov, autor

Mis on maandamine lihtsate sõnadega? Selle kõige laiemas tähenduses on see viis vara kindlustamiseks ebasoovitavate turusuundumuste vastu, mis seisneb selles, et osta võimalus vara müük (või ost). tulevikus eelnevalt kokkulepitud tingimustel. Pärineb inglise hedge'ist - "kaitse, kindlustus".

See kõlab raskelt, nii et selgitame seda kohe näitega.

Näide 1. Talunik loodab kolme kuu pärast head saaki. Kui saak on tõesti kõigile tootjatele hea, siis nisu hind paratamatult langeb. Riski maandamiseks ostab põllumees forvardlepingu, mis võimaldab müüa kolme kuuga 100 tuhat puušeli vilja hinnaga $ 2. Võimalikud on ka muud võimalused:

kui saak osutus tõesti heaks ja hind turul langes 1,5 dollarile, täidab põllumees forvardlepingu, teenib 200 tuhat dollarit ja jääb võitjaks;
kui saak osutub vastupidiselt prognoositule halvaks ja hind tõuseb 2,5 dollarile, saab farmer forvardlepingu täitmisel oma 200 tuhat dollarit kätte, kuid kaotab võimaluse teenida täiendavalt 50 tuhat dollarit. ostja võidab.

Sisuliselt avate maandamisel spetsiaalse termini riskimaandamisleping, mis iseenesest on finantsvara ja võib omakorda olla ostu/müügi objektiks.

Kindlustatud põhilised vara võib olla mis tahes vara, mis on juba teie portfellis või on alles plaanis soetada: sularaha (välisvaluuta riskimaandamine), krediidiintressid, tarbekaubad ja kinnisvara, toorained ja energia (nafta), väärismetallid, väärtpaberid (välisvaluuta riskimaandamine) aktsiaturg ).

Praegust turgu, mis annab teile võimaluse täna vara müüa või osta, nimetatakse kohapeal

Riskimaandamislepingud kujundavad tulevikku või kiireloomuline turul.

Osalejat, kes kindlustab oma riske, nimetatakse maandajaks.

Riskimaandamislepingu vastaspooleks võib olla:

teie alaline äripartner;
alternatiivne riskimaandaja (teie alusvara ostja või müüja, kes kindlustab ka selle riske, kuid vastupidises suunas);
finantsspekulanti.

Mõlema osaleja peamine võimalus ja riskimaandamisstrateegiad põhinevad ühesuunalisel paralleelsel muutusel:

alusvara jooksev turuväärtus – hetkehinnad;
tuleviku "futuuride" hind.

Klassikaline riskimaandamismehhanism hõlmab kahe tehingu samaaegset avamist:

tehingud alusvaraga hetketurul;
tehingud futuuriturul sama varaga.

Näide 2. Investor ostab 1000 rubla hinnaga 1000 ettevõtte aktsiat, arvestades nende kasvu. Hinnalanguse kartuses ostab investor optsiooni müüa sama ettevõtte 1000 aktsiat hinnaga 100 rubla. kuue kuu jooksul. Edasi:

kui ootused olid õigustatud ja hetkehinnad tõusid, keeldub investor optsioonist ja jääb võitjaks;
kui hetkehinnad on langenud, kasutab investor optsiooni ja müüb aktsiad hinnaga 100 rubla. ja jääb omale (miinus optsioonipreemia).

Iseärasused

Seega on maandamise majanduslik olemus riskide osaline või täielik optimeerimine kasumlikkuse arvelt. Maandaja keeldub teadlikult potentsiaalsest lisatulust, mida ta saaks turuolukorra eduka muutumise korral vastutasuks kaitse eest.
Finantsspekulanti kasutab näiteks valuutariski maandamist just selleks, et saada liigset tulu, võttes teadlikult riske ja eeldades, et turumuutused järgivad kavandatud stsenaariumi. Finantsspekulantide jaoks on tuletisinstrumendid (forwardid, futuurid ja optsioonid) kõige kasumlikum ja riskantsem investeeringuliik.
Finantsriskide maandamine on alati seotud täiendavate üldkuludega tehingute tegemiseks ja raha ajutise ümbersuunamisega.
Puhaskindlustus- ja riskimaandamistehingud erinevad põhimõtteliselt: kindlustuspoliisi ostes kaitsed oma riske ega kaota võimalikku täiendavat hetketulu (nagu riskimaandamise puhul). Tõsi, sellise lahenduse hind tuleb kõrgem.

Näide 3. Näite 1 talunik võiks forvardlepingu avamise asemel osta kindlustuspoliisi, mis tagab talle 2 dollari suuruse alampiiri. Teenus maksab näiteks 10% (20 tuhat dollarit). Seejärel:

kui saak on hea ja hinnad langevad, kasutab põllumees poliitikat ära, müüb nisu 200 tuhande dollari eest, kuid kaotab lisaks 20 tuhat dollarit;
kui saak on hea ja kohahinnad tõusevad, loobub põllumees kindlustusest ja teenib lisakasumit, millest on maha arvatud kindlustusmakse.

Kasulik on kombineerida riskimaandamisinstrumente.

Näide 4. Ostja loodab osta nisu, kuid kardab kehva saaki ja hüppelist hindade tõusu. Riskide maandamiseks avab ta futuurlepingu (kohustuslik) 100 tuhande bušeli eest hinnaga 2 dollarit – hedge 1. Kuid ostja ei kavatse hinnalanguse korral loobuda tõenäolisest täiendavast hetketulust. Seetõttu ostetakse samaaegselt võimalus müüa 100 tuhat bušeli hinnaga 2 dollarit – maandada 2. riskimaandamiskohustustest. Järgmiseks:

kui hinnad tõusevad, kasutab ostja futuurlepingut, loobub optsioonist ja jääb võitjaks, millest on maha arvatud tehingukulud;
kui hinnad langevad alla 2 dollari, täidab ostja futuurilepingu, müüb kohe optsiooniõigusega nisu ja ostab teravilja soodsatel tingimustel hetketurult.

Liigid

Riskimaandamisinstrumendi tüübi järgi

Börsil kaubeldavad (futuurid, optsioonid) - lepingud avatakse ainult börsidel, tehingus on kolmas isik (Arveldusnõukogu, kes garanteerib poolte kohustuste täitmisel), lepingud on iseseisvad tuletisfinantsvarad ja ostu/müügi teema.

Plussid: turvalisus, vaba juurdepääs kauplemisele, hea turu likviidsus.

Miinused: standardiseeritud varad, ranged nõuded ja piirangud tehingutele.

Futuurid on vahetusleping, mis tagab kohustus standardiseeritud vahetuskaubapartii tulevane müük või ost poolte vahel kokkulepitud tingimustel: hind, tingimused. Osalemise kohustuslik tingimus on garantiimarginaali tasumine.
Valik - õige(kuid mitte kohustust) edaspidi osta või müüa standardiseeritud vahetuskaubapartii kokkulepitud tingimustel. On ostuoptsioon (ostuoptsioon) ja müügioptsioon (müügioptsioon). Positsiooni avamise kohustuslik tingimus on optsioonipreemia.

Börsiväline (forvardid, optsioonid) - lepingud sõlmitakse väljaspool börsi (otse või vahendaja kaudu), on oma olemuselt ühekordsed, nendega ei kaubelda turul ega ole iseseisvad kaubeldavad varad.

Plussid: maksimaalne paindlikkus vara liigi ja lepingutingimuste (mahud, hinnad, tähtajad, parameetrid) valikul.

Miinused: madal likviidsus (iseseisev vastaspoole otsimine), suurenenud riskid kohustuste täitmata jätmiseks, suurenenud tehingukulud.

Forward on futuuride börsiväline analoog (erinevused: mittestandardiseeritud ja tehingute ühekordne iseloom). Huvitav fakt. 90ndate lõpu kriisi ajal loobusid mitmed riigi pangad oma välisvaluuta forvardkohustustest.
OTC võimalus.

Osapoole tüübi järgi

Ostja (investori) hekk- ostja riskide kindlustamine, mis on seotud tõenäolise hinnatõusu või tehingutingimuste võimaliku halvenemisega (tarnete puudumine või ebapiisav tarne, ebamugavad tingimused ja tarneajad).

Millised riskimaandamistoimingud sobivad ostjale (investorile)? Forvardide ost, futuurid, ostuoptsioon, müügioptsiooni kasutamine.

Müüja hekk- müüja riskide kindlustamine, mis on seotud võimaliku hinnalanguse või tehingutingimuste halvenemisega (ebapiisav nõudlus).

Millised riskimaandamistehingud müüjale sobivad? Forvardide, futuuride, ostuoptsiooni, müügioptsiooni ostmine.

Kindlustusriskide suuruse järgi

Täielik – katab kogu kindlustustehingu mahu (“kooner maksab kaks korda”).

Osaline – see riskimaandamismeetod kehtib ainult osa tehingumahu kohta (soovitav madala riskide tõenäosuse korral, kaitsekulud vähenevad).

Suhteliselt baastehingu ajaga

Klassika - riskimaandamistehing sõlmitakse pärast tehingut kaitstud varaga (näide: olemasolevate aktsiate müügioptsiooni ostmine).

Ennetav – riskimaandamistehing sõlmitakse ammu enne kaitstava vara ostu või müüki (näide: futuurilepingu ost).

Vara tüübi järgi

Puhas - sama (alus)liigi varale sõlmitakse riskimaandamisleping.

Rist - leping sõlmitakse alternatiivse varatüübi kohta (tavaliselt täiendades või asendades baasvara). Näide: potentsiaalne investor soovib end hindade tõusu eest kaitsta, kuid sõlmib futuurilepingu mitte aktsiate, vaid aktsiaindeksi suhtes.

Riskimaandamislepingu tingimuste alusel

Ühepoolne – hinnamuutustest tulenev võimalik kahju (või kasum) langeb täielikult ainult ühe tehingus osaleja (ostja või müüja) õlule.

Kahesuunaline – võimalikud kahjud (või kasum) jagatakse ostja ja müüja vahel.

Pidage meeles, et ülalkirjeldatud riskimaandamise tüübid annavad teile võimaluse kohandada oma ainulaadset kaitsemehhanismide kombinatsiooni.

Kas sul on seda vaja?

Reaalkaupade tarbijad ja tootjad püüavad optimeerida hinna- ja valuutariske, laenuvõtjad ja laenuandjad on kindlustatud kõikuvate intressimäärade vastu ning aktsiainvestorid börsihindade kokkuvarisemise vastu. Seega on valuutariskide maandamine kohustuslik:

eksportijatele, kes müüvad rublakulude rahastamiseks välisvaluutatulu;
importijatele, kes vahetavad regulaarselt rublatulu tarnete eest tasumiseks;
ettevõtetele või investoritele, kellel on suur osa välisvaluutas fikseeritud laenuvahenditest.

Kas sul on seda vaja? Vastus peitub usaldusväärses hinnangus:

Kõrge riskiga tehingute maht ja osakaal Sinu äri- või investeerimisportfellis - kui see ületab 50%, siis on riskimaandamine kohustuslik, olenemata riskiastmest.
Tegevus- ja investeerimisriskide tõenäosused ja kvantitatiivsed tagajärjed – kõik kriitilised riskid on maandatavad.

Reegel. Korreleerige kindlustatud riskide summaarne väljendus ja riskimaandamiskulud (aeg ja raha). Kui tõenäolised kahjud on väikesed, ei kata maandamisest saadav kasu sellega kaasnevaid üldkulusid.

Võtame selle kokku

Mis on siis riskide maandamine? See on iga ettevõtte või erainvestori tegevuse ohutuse vältimatu tingimus, kelle portfellis on kõrge riskiga varasid. Eelised on ilmsed:

hinnariskid on viidud miinimumini;
vähenevad äritsükliga seotud tegevusriskid (tarnegraafikud, saadetised jne);
ebakindluse tegur kaob, info läbipaistvus ja prognoositavus suureneb;
stabiilsus ja finantsstabiilsus suureneb;
juhtimisotsuste tegemise süsteem muutub paindlikumaks vastaspoolte, instrumentide ja tehinguparameetrite laia valiku tõttu;
vähenevad kapitali kaasamise ja laenufinantseerimise kulud.

Samal ajal ei ole vaadeldav kindlustusmehhanism imerohi kõigi hädade vastu, sest sellel on mitmeid olulisi puudusi:

teadlik keeldumine hetketuru tõenäolisest boonuskasumist;
üleliigsed kulud riskimaandamistehingutest tulenevate kohustuste avamiseks ja täitmiseks;
põhiriski maandamisrisk - tuletisinstrumentide ja hetketurgude hindade mitteparalleelsete muutuste risk;
majandus- ja maksupoliitikat puudutavate õigusaktide muutmise oht (kaitsemaksud, tasud, aktsiisid) - sellises olukorras riskimaandamine mitte ainult ei kaitse, vaid toob kaasa ka kahjusid;
vahetuspiirangud – näiteks võib futuurihinna ülemise ja alampiiri igapäevane piiramine kaasa tuua märkimisväärseid kahjusid, kui olete hetketuru järsu tõusu või languse ajal sunnitud futuurlepingu sulgema;
tehingute arvu ja keerukuse suurenemine.

Seega, enne tuletisinstrumentide turule sisenemist:

hinnata usaldusväärselt enda riskide tõenäosust ja suurust;
võrrelda andmeid riskimaandamise lisakuludega;
uurige üksikasjalikult turgu ja mehhanismi konkreetse tuletisinstrumendi kasutamiseks teie alusvara jaoks;
töötada välja tõhus riskimaandamisstrateegia;
otsustage endale sobiv kauplemisplatvorm (need erinevad tingimuste poolest);
Valige usaldusväärne kliiringufirma ja börsimaakler.

Kasulikud videod

RBC maandamise saladused.

Maandamine kui riskijuhtimisvahend.